25/2/08

¿Porque la crisis financiera bancaria en EEUU, repercute en la cotizacion de los Bancos locales?

Todo el mundo se pregunta lo mismo, ¿que tienen que ver nuestros Bancos que estan ganando bien, con los Bancos de EEUU? ¿ acaso el Banco Macro no gano 495,2 millones durante el año 2007, El GGal no gano 40 millones, el Frances , El Banco Santader Rio y el Patagonia no ganaron buenas utilidades, principalmente el Brio que duplico las ganancias que tenia acomuladas al 3er trimestre. y vino con 267 millones y eso que no esta demasiado expuesto al sector publico y solo posee Titulos que emite el BCRA.? Todo esto suena algo extraño al oido del pequeño y mediano inversor, que no logra comprender la actitud de los grandes inversores del exterior, que al menor ruido que siente y escucha sobre un agravamiento de la crisis financiera, no duda un instante en desprenderse de las acciones de los bancos locales, apretando el gatillo automatico de las ventas.

¿Pero porque esta actitud a prima facie incomprensible e irracional? Esto me llevo a reeplantear y revisar todo este fin de semana y a buscar las causas que produce este movimiento a " bucear e investigar" la mente de estos grandes inversores temerosos .

1- A la conclusion que llegue por ahora, es la de establecer cual es el nexo que une a nuestros
Bancos locales con los del exterior, y uno de esos nexos es el credito que le otorgan los bancos
extranjeros a nuestros bancos, es decir "estan atados" por una relacion de prestamos otor-
gados a nuestros bancos que se efectuaron antes de estallar la crisis sub-prime.

2.- Claro, ¿pero que tienen que ver si estos prestamos estan en una situacion normal de cum-
plimiento? Nuestos bancos obtienen utilidades razonables y cumplen sus compromisos
y servicios de la deuda con sus bancos acreedores del exterior.?
La razon no pasa por ahi. existe otras causas que motivan a los grandes inversores a
desprenderse de nuestras acciones bancarias.

3.- Una de ellas es la siguiente: Si se produjera un empeoramiento de la economia de los EEUU
Los Bancos que estan en la cuerda floja sufririna en mayor medida las consecuencias, por
otra parte nadie sabe a ciencia cierta a cuanto asciende el verdadero daño producido a
los bancos por la crisis hipotecaria, recien lo sabremos el dia 15 de abril, cuando los Bcos,
de EEUU, presenten los balances cerrados a marzo del corriente año y sabremos con
mayor exactitud si los mismos muestras mayores perdidas o las van disminuyendo.
Una cosa que puede hacer y con el guiño de las autoridades de contralor y por no meter
en la Bolsa a " otros controladores" para evitar que me sancionen por suponer hechos que
puedan o no ocurrir. es que los bancos distribuyan a lo largo del ejercicio comercial las
perdidas ocasionadas por las operaciones hipotecarias y de esa forma "apaisar las mismas"
porque si lo hacen de una sola vez, es decir todas las perdidas juntas pueden ocasionar
un revuelo sin precedentes. Por otra parte este metodo parece " algo razonable" de ir
asentando las perdidas mediante aumentos en las previsiones a medida que se vayan
produciendo siguiendo el criterio de lo percibido y no el de devengado.

4.- Volviendo al " temor de los inversores", el miedo parece estar centralizado en que los
bancos acreedores de nuestros bancos, debido a las perdidas sufridas, atemoricen a su
vez a los depositantes de plazos fijos, cajas de ahorro y cuenta corriente y le pierdan la
confianza a sus bancos y retiren los depositos de los mismos. Si esto llegara a suceder,
se produciria una fenomenal corrida bancaria no solo en los bancos de EEUU, sino en
los Bancos de Europa y Asia ( a proposito ayer bajo la Bolsa de China un 4%), y la onda
expansiva podria llegar a nuestros bancos, pero en menor medida, porque los mismos
por ahora estan muy solidos financieramente.

5.- Si llegara a suceder, la probabilidad por ahora es bastante remota, los bancos de EEUU
(estamos hablando de los que estan afectados por la crisis sub-prime) se encontrarian
en una situiacion de iliquidez extrema y no solo tendrian que recurrir a la" ventanilla de
descuento" (algo parecido de lo que hizo el BCRA con nuestros bancos en la crisis del
2001 otorgando lineas de reedescuentos a largo plazo para frenar la corrida bancaria)
sino que estos bancos se verian obligados a restringir el credito a nuestros bancos no
renovando las lineas de credito a los mismos y tal vez solicitando en forma anticipada
que cancelen los prestamos otorgados a pesar que los pagos se estan cumpliendo en
forma normal. ( esta idea es para mi lo que esta influenciando a los grandes inversores
ante la menor sacudida y agravamiento de la crisis a desprenderse de las acciones
bancarias argentinas. Para no meter mas el dedo en la llaga dejamos de lado el analisis
sobre lso bonos subvaluados que tienen nuestros bancos en sus activos que llegan al
25% de su activo total, que si en algun momento tuvieran que venderlos para hacerse
de liquidez, aunque el BCRA los apoye con lineas de reedescuento, tendrian que decla-
rar en sus balances, las perdidas sufridas por la diferencia de valuacion entre la cotiza-
cion de los bonos a valor de mercado y su valor tecnico que figura en sus balances.
Por ultimo , las rebajas de las tasas de interes dispuesta por la FED que ahora esta en el
3% anual y puede llegar al 2,5% en la proxima reunion del mes de marzo, solo beneficia
a los sectores de la economia de EEUU, no afectados por la crisis financiera, ya que la
rebaja de las tasas tiende a aumentar el consumo, pero creemos que no mejorara la situacion
por ahora de los sectores afectados por la crisis sub prime, porque el sector consumidor
financieramente hablando "esta muerto" y los muertos no consumen" es decir para
estos consumidores la rebaja de las tasas de interes ha llegado demasiado tarde. Espero
que no se enojen conmigo por ser demasiado duro en mi analisis y sepan perdonarme
en mi siceridad, enseguida daremos buenas noticias para compensar CZuco