2/5/10

Porque bajan los Cupones...

El viernes los Cupones ligados al PBI tanto en Pesos como en Dolares,sufrieron un caida importante,y si bien desde que se anuncio la apertura del Canje los Titulos Publicos comenzaron a bajar,la caida del viernes fue mas preocupante porque el TVPP quebro un triple piso tecnico de 7.40 y cayo casi un 4%
Esta señal sola indica que ira probablemente al area 7 y puede ser menor.Pero hay rebotes en ciernes,que los traders aprovecharan.
Los tenedores de largo podran mejorar sus posiciones,pero deben tener en cuenta que los Bonos Nuevos del canje tendran sus Cupones,que seguiran el crecimiento del pais en 2011 y 2012
La salida ordenada tanto de Bonos como de Cupones se explica porque a fin de Mayo termina el Canje(2 de junio)
Si los nuevos tenedores(los que canjeen) van a desprenderse inmediatamente de sus Bonos,habra mas oportunidades de entrar a precios mas bajos,o sea que el YTM(rendimiento a finish) va a subir.Esto se relaciona con el aumento de riesgo de los Emergentes(aunque estamos por debajo de los Emergentes) por el tema de Grecia y los otros paises de Europa en problemas.
El anuncio del paquete de ayuda a Grecia a conocerse oficialmente mañana nos dara la señal del comportamiento futuro de los Titulos Argentinos.
Los que deseen mantener posiciones de Cupones deberan buscar cobertura via las nuevas Opciones,que de a poco deberian armarse con mas volumen para facilitar la operatoria.

Pancho Uriburu