Santiago nos envía un informe sobre el Patagonia.

Todos hacen análisis muy lindos, pero nadie se juega en recomendar nada,
ustedes si...

Acá va lo que me mandaron, por si les sirve:

En el día de la fecha BPAT empezó a cotizar por encima de los U$S 1,3076
que serian ofrecidos a los minoritarios para realizar la OPA, una vez
que se obtengan las aprobaciones del BCRA y las autoridades de defensa a
la competencia locales (que deberían llegar antes de fines de Abril
-2011 para que no se ejecuten las condiciones suspensivas para el cierre
de la operación).

El motivo: BPAT cotiza a ratios muy bajos respecto a los demás bancos
del sector. Conforme al precio de OPA, el BPAT cotizaría según datos
trailing al día de hoy a 2,05x valor libros versus 3,36x de FRAN, 3,42x
de BMA, 3,61x de GGAL y 1,87x de BHIP. Es el banco mas rentable en
términos de ROA y Margen de Intermediación Financiera Neta / Activo
( ver informe Cartera Teórica del mes de Noviembre) y el mas barato en
términos de Price Earning (8,61x vs. 10,02x de FRAN, 13,73x de BMA,
26,98x de BHIP y 39,24x de GGAL). El valor libros de BPAT es de $2,52
por acción.

¿Como es la composición accionaria de BPAT hoy en día?: el capital
social del banco es de 719,3 millones de acciones de los cuales el Grupo
de Control posee 443 millones (61,5827%), el floating en el mercado es
de 200 millones (27,8%) y entre la Prov. de Rio Negro e Intesa Sanpaolo
SPA se reparten el 10,6% restante.

En que consiste la operación: El Grupo de Control vende el 51% de su
tenencia a Banco do Brasil, comprometiéndose ambos a realizar una OPA
por las acciones en manos de terceros con la salvedad que el Grupo de
Control pueda adquirir hasta un máximo del 15% del capital social,
totalizando un 25% en caso de recibir ofertas. Por su parte, el Banco do
Brasil podría llegar a aumentar su tenencia hasta un máximo del 75%. El
precio a ofrecer es de U$S 1,3076 por acción.

¿Que pasaría en el futuro de aprobarse y realizarse la OPA?: a los
precios actuales, ningún accionista minoritario aceptaría la oferta ya
venderían al mercado en vez de aceptar la oferta de Banco do Brasil /
Grupo de Control. De esta manera Banco do Brasil se quedaría con el 51%
del capital social de BPAT, el Grupo de Control conservaría un 10,5827%
y el floating en el mercado se mantendrían en los 200 millones de
acciones.